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股市大盘 MSCI、北上资金加仓了 沪伦通也来了 为什么股市就是涨不上来

2018年09月12日 来源:股市大盘 大字体小字体

  3.美国,道琼斯指数:(交易时间:美国9:30-14:00,即北京时间21:30-4:00。因群羊效应,夜间美国股市和白天中国股市的涨跌可能会互为因果)

  从历史来看国内机构对于估值高低不是特别敏感,更加看重市场的趋势,市场的政策氛围,市场的热点,基于考核机制,更加重视短期收益,对于长期的收益似乎不太看重,像15年的牛市,公募基金更多持有高科技股,而且是重仓持有,通过不断推高股价,制造了大量的泡沫,取得超额收益,17年公募基金超配银行保险家电白酒等权重白马股,颇让市场质疑,也取得超额收益。截止8月份以前股市做多政策并不明显,就是最近一段时间也仅有央行表态回应股市调整,证监会没有采取较为明确的政策,市场没有出现做多的趋势,也没有出现持续的热点,所以公募基金并不看好后市,减仓应对,尤其是银行保险电气设备减仓比较多,中国平安遭遇基金大减仓。

  国内机构与国际机构对股市不同原因

  另我们机构话语权不大,无法左右市场走势,也是跟随大众做空做多,缺少自己独特的价值判断能力,很多机构也是按照自己对未来热点的判断,押注股市的涨跌。

  成熟市场没有政策市的影子,基本面决定股市走势,像美国股市决定涨跌因素较少,一个是宏观经济增长,另一个是央行货币政策变动,三是公司业绩成长,所以国外机构对国内股市的判断也主要依据原有的逻辑,主要从公司基本面入手。像瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为,目前看来中国A股市场较弱,其中因素包括海外市场的波动、市场对国内经济运行的担忧等。

  之所以看重市场趋势,在于我们国内股市往往带有政策市的影子,历史上每一轮的牛市都带有政策推动的痕迹,没有政策推动,股市跌势很难扭转,下跌往往超预期,不管估值高低,总是超跌,在股市摸爬滚打多了,自然要寻找政策做多。

  国内经济增速方面,国外机构普遍认为中美贸易摩擦不会显著影响中国经济增长,美国知名投资银行“摩根斯坦利”目前美国对中国价值340亿美元的产品施加的25%的制裁关税,会导致中国的GDP下降0.1个百分点。但如果美国总统特朗普继续对价值2000亿美元的中国产品征收10%的关税,那么这对中国GDP的“直接影响”就会增加到0.3个百分点。在笔者看来目前消费较为低迷,主要是受到地产价格挤压影响,一旦地产价格回落,房市火爆降温,消费就可以恢复增长,就会给经济增长带来充足动力。瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为,上述预期在市场调整中都已有所反映,但实际经济运行指标仍较为平稳,这将改善海外投资者对中国经济增长的预期,外资增加对A股的配置也成为大势所趋。他进一步称,中国经济的稳定形势与投资者信心低迷的悲观预期存在一定背离,一旦预期调整过来就会给中国资本市场向上的机会。

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