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新三板资产重组 新三板重大资产重组制度创新及对上市公司的借鉴 非上市公众公司重大资产重组管理办法全文

2018年01月03日 来源:新三板资产重组 大字体小字体

  可以使用现金、股份、可转换债券(或带有股转条件的债券品种)、优先股等方式支付购买的资产。

  依据《国务院关于进一步促进企业兼并重组若干政策措施的意见》中规定“非上市公众公司兼并重组,允许实行股份协商定价”。

  第五章附则

  第八条公众公司与交易对方就重大资产重组进行初步磋商时,应当采取有效的保密措施,限定相关敏感信息的知悉范围,并与参与或知悉本次重大资产重组信息的相关主体签订保密协议。

  (二)特定对象通过认购本次发行的股份取得公众公司的实际控制权;

  第三十一条公众公司董事、监事和高级管理人员在重大资产重组中,未履行诚实守信、勤勉尽责义务,导致重组方案损害公众公司利益的,采取责令改正、监管谈话、出具警示函等监管措施;情节严重的,进行行政处罚,并可以采取市场禁入的措施;涉嫌犯罪的,依法移送司法机关追究刑事责任。

  触及重大资产重组标准的计算

  第二条本办法适用于股票在全国中小企业股份转让系统(以下简称全国股份转让系统)公开转让的公众公司重大资产重组行为。

  2014年新三板挂牌企业定增目标

  (一)购买、出售的资产总额占公众公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报表期末资产总额的比例达到50%以上;

  取消了营业收入指标;

  全国股转系统公司25日发布实施《全国中小企业股份转让系统非上市公众公司重大资产重组业务指引(试行)》(下称《指引》)。《指引》根据前期发布实施的《非上市公众公司监督管理办法》、《非上市公众公司重大资产重组管理办法》(下称《重组办法》)及全国股转系统相关业务规则制定,共六章二十六条。

  简化申报文件和披露内容。

  对于发行股票购买资产后股东累计不超过200人的重大资产重组行为。参照定向发行股票的规定,可以豁免向中国证监会提出核准申请,由全国股转系统实施自律管理;

  全国股份转让系统应当对公众公司涉及重大资产重组的股票暂停与恢复转让、防范内幕交易等作出制度安排;加强对公众公司重大资产重组期间股票转让的实时监管,建立相应的市场核查机制,并在后续阶段对股票转让情况进行持续监管。

  本办法所称的重大资产重组是指公众公司及其控股或者控制的公司在日常经营活动之外购买、出售资产或者通过其他方式进行资产交易,导致公众公司的业务、资产发生重大变化的资产交易行为。

  《重组办法》共五章四十一条,对公众公司重大资产重组的原则和标准、信息管理、程序、监督管理与法律责任做出了相应规定,相比上市公司重大资产重组监管,有保留,也有创新。

  (二)重大资产重组所涉及的资产权属清晰,资产过户或者转移不存在法律障碍,相关债权债务处理合法;所购买的资产,应当为权属清晰的经营性资产;

  《重大资产重组指引》

  多种支付手段

  公众公司兼并重组,允许股份协商定价,强调以市场为基础。

  主要发展LED工程灯等户外灯具市场的朗星照明,以发行股份方式购买厦门飞德利照明科技有限公司100%股权。飞德利主营LED植物生长灯、LED球泡灯、LEDPAR灯等户内灯具。重组完成后,双方可以实现互补,突出优势产品的核心竞争力,填补双方产品系列的短板。客户资源方面同样实现互补,飞德利的大部分产品销往海外,海外销售方面具有优势,而朗星照明在国内渠道资源优势明显,包括工程商、渠道商以及终端客户等。

  重大资产重组所涉及的资产权属清晰,资产过户或者转移不存在法 律障碍,相关债权债务处理合法;所购买的资产,应当为权属清晰的经营性 资产。

  第十九条公众公司向特定对象发行股份购买资产后股东累计超过200人的重大资产重组,经股东大会决议后,应当按照中国证监会的有关规定编制申请文件并申请核准。

  重大资产重组业务指引(试行)

  支付手段自主定价

  如果股转系统在信息披露审查中发现问题,将向实施重组的挂牌公司及其聘请的独立财务顾问发送反馈意见;涉及问题较为重大的,将对挂牌公司、中介机构等相关主体公开问询。股转系统如发现重组信披文件中违规行为,将向证监会报告并采取自律监管措施;情形严重的,将要求挂牌公司暂停重大资产重组。

  原标题:新三板重大资产重组制度创新及对上市公司的借鉴

  允许支付手段自主定价。

  中小投资者单独投票机制

  第二十二条公众公司实施重大资产重组,相关当事人作出公开承诺事项的,应当同时提出未能履行承诺时的约束措施并披露。

  分层分类监管

  制度特点

  因此,若要规避构成重大资产重组,需要不符合条件2即可。即:净资产少于50%,总资产少于30%。

  ▲新三板挂牌等公众公司重大资产重组主要制度内容

  中国证监会发现公众公司进行重大资产重组未按照本办法的规定履行信息披露及相关义务、存在可能损害公众公司或者投资者合法权益情形的,有权要求其补充披露相关信息、暂停或者终止其重大资产重组;有权对公众公司、证券服务机构采取《证券法》第一百八十条规定的措施。

  第三十九条退市公司符合中国证监会和证券交易所规定的重新上市条件的,可依法向证券交易所提出申请。

  第四十一条本办法自2014年7月23日起施行。

  2.同时购买、出售资产的,应当分别计算购买、出售资产的相关比例,取高值。

  本文将着重探讨新三板等公众公司重大资产重组在制度上的创新及其对上市公司制度的借鉴。

  2.调整判断指标

  新三板挂牌等公众公司的制度,相比于上市公司的相关制度,做出了较大的调整和创新。

  交易标的资产属于同一交易方所有或者控制,或者属于相同或者相近的业务范围,或者中国证监会认定的其他情形下,可以认定为同一或者相关资产。

  另外,由于申请成为公众公司时并无实质性标准,所以在公众公司重大资产重组中,对于借壳行为不做特殊规定。

  第三十二条为重大资产重组出具财务顾问报告、审计报告、法律意见书、资产评估报告(或资产估值报告)及其他专业文件的证券服务机构及其从业人员未履行诚实守信、勤勉尽责义务,违反行业规范、业务规则的,采取责令改正、监管谈话、出具警示函等监管措施;情节严重的,依照《证券法》第二百二十六条予以处罚。

  一、重大资产重组制度的创新与主要内容

  新三板企业等公众公司重大资产重组的构成标准为:

  相比大股东而言,中小投资者的话语权还是处于弱势一方。因此,为了充分体现中小投资者的意愿,并且按照《证券法》中有关涉众的情形,对股东人数超过200人的公众公司实施重大资产重组,要求实施中小投资者单独计票机制并披露结果。

  对于不涉及股份发行的重大资产重组行为,充分尊重公司、股东的意愿,只要履行了董事会、股东大会的决策程序并且取得了其他相关部门的批准,向全国股转系统报送信息披露文件后,即可实施,不进行行政许可;

  第一章总则

  丰富支付手段。

  核心内容和政策依据。

  当然,如果购买的是控股权,还需要考虑相关金额与成交金额孰高的问题。若购买的不是控股权,则其资产总额、资产净额直接以成交金额为准。

  购买、出售的资产金额达到总资产的50%;或购买、出售的资产金额达到净资产的50%,且同时达到总资产的30%。

  1.总资产50%以上;

  3.支付手段、定价与申报披露

  对触及净资产的指标进行调整,将重大资产重组的标准定义为超过净资产的50%且同时超过总资产的30%;

  公众公司的支付手段的定价不做强制性规定,但为了保证定价的合理性,要求公司可以在参考股票定价、同行业可比公司情况的基础上,由买卖双方自行协商价格,充分发挥公司自治功能。同时强化披露,要求董事会充分披露支付手段定价的合理性。

  重大资产重组流程示意(现金认购)重大资产流程示意(发行股份购买资产)

  公众公司应当按照全国股份转让系统的规定及时做好内幕信息知情人登记工作。

  (二)六大特色

  全国股转系统22日发布《关于新三板挂牌公司重大资产重组的投资者问答》(简称《问答》),对审查相关申请文件的关注重点和股东大会通知的披露时间进行明确。

  第十条公众公司筹划重大资产重组事项,应当详细记载筹划过程中每一具体环节的进展情况,包括商议相关方案、形成相关意向、签署相关协议或者意向书的具体时间、地点、参与机构和人员、商议和决议内容等,制作书面的交易进程备忘录并予以妥当保存。参与每一具体环节的所有人员应当即时在备忘录上签名确认。

  结合公众公司的特点,判定重大资产重组行为在具体的监管指标上与上市公司监管指标相比进行了适量合理的调整。

  3、如存在未完成定增,在新增股份登记前,不得筹划重大资产重组事项;

  第十六条公众公司可视自身情况在公司章程中约定是否提供网络投票方式以便于股东参加股东大会;退市公司应当采用安全、便捷的网络投票方式为股东参加股东大会提供便利。

  第十四条公众公司召开董事会决议重大资产重组事项,应当在披露决议的同时披露本次重大资产重组报告书、独立财务顾问报告、法律意见书以及重组涉及的审计报告、资产评估报告(或资产估值报告)。董事会还应当就召开股东大会事项作出安排并披露。

  在判断是否构成重组的具体计算方式上有所调整,即对于购买或出售的参股权,以成交金额和账面价值分别计算是否触及重大资产重组标准,不再考虑将被投资企业的总资产、净资产乘以股权比例作为判断是否触及重大资产重组标准的计算基础。

  (六)与已公布的重组方案存在差异的其他事项。

  第三十五条计算本办法第二条规定的比例时,应当遵守下列规定:

  (一)制度内容

  ——股东大会作出重大资产重组的决议后,公众公司拟对交易对象、交易标的、交易价格等作出变更,构成对原重组方案重大调整的,应当在董事会表决通过后重新提交股东大会审议,并按照本办法的规定向全国股份转让系统重新报送信息披露文件或者向中国证监会重新提出核准申请。变更支付手段应当视为重大调整

  非上市公众公司重大资产重组管理办法

  第十八条公众公司重大资产重组不涉及发行股份或者公众公司向特定对象发行股份购买资产后股东累计不超过200人的,经股东大会决议后,应当在2个工作日内将重大资产重组报告书、独立财务顾问报告、法律意见书以及重组涉及的审计报告、资产评估报告(或资产估值报告)等信息披露文件报送全国股份转让系统。

  前款所称持股比例在10%以下的股东,不包括公众公司董事、监事、高级管理人员及其关联人以及持股比例在10%以上股东的关联人。

  新三板等公众公司重大资产重组的制度主要体现在中国证监会2014年6月发布的《非上市公司重大资产重组管理办法》及配套的信息披露内容与格式指引上。

  鼓励公众公司逐步创新支付手段,公众公司可以视自身的情况,通过发行可转债券、优先股等方式实现重大资产重组。

  2.净资产50%以上且总资产在30%以上。

  (二)购买、出售的资产净额占公众公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报表期末净资产额的比例达到50%以上,且购买、出售的资产总额占公众公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报表期末资产总额的比例达到30%以上。

  1.实行分类监管

  第二十九条重大资产重组实施完毕后,凡不属于公众公司管理层事前无法获知且事后无法控制的原因,购买资产实现的利润未达到盈利预测报告或者资产评估报告预测金额的80%,或者实际运营情况与重大资产重组报告书存在较大差距的,公众公司的董事长、总经理、财务负责人应当在公众公司披露年度报告的同时,作出解释,并向投资者公开道歉;实现利润未达到预测金额的50%的,中国证监会可以对公众公司及相关责任人员采取监管谈话、出具警示函、责令定期报告等监管措施。

  大幅简化披露内容,不要求董事会对评估机构独立性、评估假设和评估方法的合理性、评估定价的公允性进行讨论并发表意见。

  在判断是否构成重组的具体计算方式上有所调整,即对于购买或出售的参股权,以成交金额和账面价值分别计算是否触及重大资产重组标准,相比上市公司,不再考虑将被投资企业的总资产、净资产乘以股权比例作为判断是否触及重大资产重组标准的计算基础。

  发行股份购买资产后股东累计超过200人的重大资产重组行为,需要向中国证监会提出核准申请。

  (四)实施重大资产重组后有利于公众公司形成或者保持健全有效的法人治理结构。

  根据新三板挂牌等公众公司的特点,对重大资产重组得到监管实行分层次、分类别的方式。

  (四)本次重大资产重组对公司运营、经营业绩影响的状况;

  重大资产重组标准

  对于发行股票购买资产后股东累计不超过200人的重大资产重组行为,豁免核准,如超过2000人则需要核准程序。

  在发行股份购买资产的重大资产重组中,很有可能存在新增加的股东(也有向全部原股东增发股份购买资产的情况),那么这种情况下也会存在新增加的股东是否满足投资者适当性规定的问题。

  对于披露的事项,要求公司突出客观性事实的陈述,减少描述性、定性的分析以及预测性信息。

  整体并购重组目标公司

  (一)重大资产重组所涉及的资产定价公允,不存在损害公众公司和股东合法权益的情形;

  此外,此次重大资产重组未提前公告的违规行为也牵连到西部证券,股转系统14号发布的另一则监管信息则是针对西部证券股份有限公司采取自律监管措施的决定。全国中小企业股份转让系统针对西部证券股份有限公司的违规行为,要求其提交对违规事实的整改措施和行为保证等书面承诺。

  第九条公众公司及其控股股东、实际控制人等相关主体研究、筹划、决策重大资产重组事项,原则上应当在相关股票暂停转让后或者非转让时间进行,并尽量简化决策流程、提高决策效率、缩短决策时限,尽可能缩小内幕信息知情人范围。如需要向有关部门进行政策咨询、方案论证的,应当在相关股票暂停转让后进行。

  第三十八条为公众公司重大资产重组提供服务的独立财务顾问业务许可、业务规则及法律责任等,按照《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》的相关规定执行。

  上述负责人表示,挂牌公司如存在尚未完成的证券发行,在前次证券发行完成新增证券登记前,不得筹划重大资产重组事项,也不得因重大资产重组申请暂停转让。除发行股份购买资产构成重大资产重组并募集配套资金的情况外,在前次重大资产重组实施完毕并披露实施情况报告书前,挂牌公司不得在重组实施期间启动证券发行程序。

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