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定向增发股票一览 2016年上半年定向增发市场分析报告(完整版)

2017年11月29日 来源:定向增发股票一览 大字体小字体

  最新收盘价与增发价相比较,109只个股折价率超过10%,57只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是高伟达折价41.74%;汉邦高科折价41.25%;中国长城折价41.10%。

  1、非公开发行窗口指导及其对定增市场的影响

  (3)关于“融资规模”的窗口指导

  在发行后的锁定期内,委托人以及合伙人不得转让其持有的产品份额或退出合伙。同时对于三年期的非公开发行,发行对象(包括最终持有人)在预案披露后,不得变更。

2017年上半年定向增发市场分析报告

  此条适用于一年期和三年期定增,自2015年11月2日开始,按新的指导意见实施;对单个项目融资规模可能会有影响,但目前来看,根据已发布定增预案的上市公司来看,募资规模受到影响较小。

  其中,2015年以来银行板块中3只实施定增的个股有2只均跌破增发价,分别为平安银行和南京银行(14.25-1.45%,买入)。

  在IPO(新股发行)处于冰冻期的2013年,定向增发大行其道。据Wind统计,剔除公开增发、已公告停止实施增发等,今年有436家公司发布正在实施或者已经实施了定增预案,拟募集资金总额累计高达8655.29亿元,之前的2010年、2011年、2012年,分别募资2880亿元、3561亿元、5076亿元,近四年A股定增融资额持续呈快速增长之势,并在今年达到顶峰。

  长期停牌的股票(超过20个交易日),复牌后至少交易20个交易日后,再确定非公开发行基准日和底价。鼓励以发行期首日为定价基准日,这类交易如审核无重大问题,直接上初审会。自2015年11月2日开始,按新的指导意见确定发行底价。就目前执行情况来看,停牌不能超过20个交易日,对三年期项目定价影响较大。从2016年3月2日“三年期定增价格只能调高不能调低,或者改为询价发行”的证监会窗口指导意见来看,仍旧体现了这一监管引导方向。

  (4)关于“份额转让”的窗口指导

  为推进定增的市场化定价,防止利益输送现象,进一步保护投资者利益,在2015年10月28日的保荐代表人培训会议上,证监会发行部强调了三条关于非公开发行的窗口指导意见。其中,最受到关注的非公开发行新政条款列示如下:

  2、严打“炒壳”重组的五个不准犯其一新标准

  与原先做法的区别在于:对于三年期定增而言,三年期定增原先是在向证监会报发行材料的时候才需要披露最终出资人,现在则需要提前至预案公告日;一年期定增是在拿到批文之后,以竞价方式确认投资者,目前不受影响。

  跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地,不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票,而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内,大股东认购部分为36个月)限制。

  由于参与定向的最多10名投资人都有明确的锁定期,一般来说,敢于提出非公开增发计划、并且已经被大投资人所接受的上市公司,通常会有较好的成长性。

  2016年6月17日证监会就修改《上市公司重大资产重组办法》(以下简称《重组办法》)向社会公开征求意见。这是《重组办法》继2014年11月之后的又一次修改,重点是进一步规范市场俗称的“借壳”上市(以下规范统称重组上市)行为,体现了“依法监管、从严监管、全面监管”的理念。

2013年7月中国A股定向增发市场运行分析 中

  (2)关于“投资者确定”的窗口指导

定向增发市场深度分析和未来的发展前瞻 今

  (1)关于“发行定价”的窗口指导

  为什么定向增发后的股票多有不错的涨幅?

  募集资金规模最好不超过最近一期净资产(不强制要求,但会关注)。募集资金可以补流,但要测算合理性,测算过程可以用过去几年最高的收入增长率。

  董事会阶段确认投资者,投资者涉及资管计划、理财产品等,在公告预案时即要求穿透披露至最终出资人(随后发行部将通知交易所在审核公告中落实),所有出资人合计不能超过200人(不适用于员工持股计划参与认购的情形),即不能变为变相公开发行。

  三、定向增发市场相关制度改革

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