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期货公司排名 王骏看2016年期货公司财报系列分析(一):2016年各期货公司财报出炉中小型期货公司发展势头迅猛

2017年09月04日 来源:期货公司排名 大字体小字体

  1、历年行业净利润持续攀升

  光大期货(19,568.66万元)、广发期货(18,762.76万元)、招商期货(17,919.78万元)、华泰期货(17,386.51万元)、中粮期货(16,892.72万元)、海通期货(13,956.62万元)、中国国际(12,417.61万元)、方正中期(12,144.73万元)、中信建投(11,949.86万元)、中衍期货(11,642.31万元)和浙商期货(11,158.19万元);这11家期货公司净利润居第一梯队的次席,呈现两大特征,一是,实力较强公司保持良好的盈利能力,一些中小公司迅速崛起挺进高盈利能力公司行列,如中衍期货公司盈利水平同比大增474.87%。

  2013年度进入“亿元俱乐部”的10家期货公司的净利润具体情况为:

  3、客户权益持续上升再创高

  2、2016年手续费收入创新高

   图2-2:2015年度净利润“亿元俱乐部”成员期货公司

王骏看2016年期货公司财报系列分析一:2016

中曼石油经历波折终上市 全球油服企业准备增

  2012年度进入“亿元俱乐部”的8家期货公司的净利润具体情况为:

  三、2016年期货公司整体经营情况

  期货保证金监控中心重大预警,经核实为公司原因的,每次扣0.5分;

  手续费收入超过1亿元的期货公司排名表:

  3、手续费收入“两亿元俱乐部”

  中国期货业协会2017年6月23日公布的最新期货公司财务信息披露数据表明,2016年全行业实现净利润65.85亿元,创历史新高,其中有21家期货公司净利润超过1亿元,分别是永安期货、中信期货、国泰君安、海通期货、瑞达期货(博客,微博)、华泰期货、光大期货、广发期货、中信建投、银河期货、国信期货、五矿经易期货、方正中期期货、申银万国、招商期货、东证期货、浙商期货、南华期货、中国国际期货(博客,微博)、中粮期货(博客,微博)和东航期货,相比2015年的17家期货公司净利润超过1亿元。方正中期期货投资咨询部发现,2016年净利润“亿元俱乐部”新增加了五矿经易期货、申银万国、东证期货、南华期货和东航期货,而中衍期货以0.66亿元的净利润跌出“亿元俱乐部”。五矿经易期货、申银万国、东证期货、南华期货和东航期货5家期货公司新晋净利润“亿元俱乐部”。2014年12家净利润过亿元的期货公司分别是中信期货、永安期货、国泰君安、中粮期货、中财期货、海通期货、银河期货、广发期货、国信期货、中国国际期货、光大期货和招商期货,2015年仅有中财期货以0.41亿元的净利润跌出“亿元俱乐部”。

  二、2016年期货公司个性化业绩特点

  1、净利润“亿元俱乐部”

  4、客户权益“百亿元俱乐部”

  以下是排名前20名的期货公司(排名不分先后):

2015年度期货公司50强排名公布:实力变化和发

2015年度期货公司50强排名公布:实力变化和发

  5、近三年净资产规模快速增长

  表1-1:2016年度各期货公司财报数据一览表

  一、2016年度全国期货公司总体财报飘红

  目录

  永安期货4.63亿元、中信期货3.75亿元、国泰君安3.17亿元、海通期货3亿元、瑞达期货2.2亿元、华泰期货2.06亿元、光大期货1.98亿元、广发期货1.9亿元、中信建投1.86亿元、银河期货1.85亿元、国信期货1.7亿元、五矿经易期货1.6亿元、方正中期期货1.57亿元、申银万国1.55亿元、招商期货1.52亿元、东证期货1.5亿元、浙商期货1.35亿元、南华期货1.29亿元、中国国际期货1.25亿元、中粮期货1.23亿元和东航期货1.17亿元。

  从2015年度整体数据可以发现我国期货行业整体维持较快增长,尤其排名靠前的大型公司呈现爆发式增长,与此同时,期货公司间两极分化加剧。只专注于产品并非大发展的充分条件,而结合境内外上市和主板、新三板上市和发行次级债券增加资本金的大型期货公司正在进一步做大做强和布局全球市场,为未来境内外业务同步发展奠定基础。

  光大期货(19,846.96万元)、广发期货(19,060.87万元)、中信建投(18,691.76万元)、银河期货(18,555.29万元)、国信期货(17,046.51万元)、方正中期(15,788.85万元)、申银万国(15,514.04万元)、招商期货(15237.96万元)、东证期货(15,037.89万元)和浙商期货(13,562.36万元);这10家券商系期货公司净利润居第一梯队的次席,表明上述公司的盈利能力也较强、经营状况较好。

  申银万国(9,462.13万元)、鲁证期货(8,700.00万元)、东证期货(8,665.53万元)、长江期货(8,372.58万元)、兴证期货(7,920.84万元)、华信万达(7,880.70万元)、五矿经易(7,503.42万元)、宏源期货(7,081.95万元)、新纪元期货(6,738.79万元)、中大期货(6,291.11万元)、金瑞期货(5,964.69万元)、南华期货(5,798.88万元)、混沌天成(5,552.41万元)和弘业期货(5,431.27万元);这14家期货公司净利润处于第二梯队,说明上述期货公司在所在区域的盈利能力较好、经营状况较佳,其中包括实力较强的券商系公司和江浙沪地区公司以及大型现货企业下属期货公司,如华信万达期货、五矿经易期货、金瑞期货、弘业期货和中大期货。

  图2-4:2013年度净利润“亿元俱乐部”成员期货公司

  149家期货公司中,有21家公司2016年度净利润超亿元,较2015年增加4家;有20家公司出现亏损,较2015年减少2家。

  二、期货营业部历年新建数量

  2015年的“亿元俱乐部”的17家期货公司的净利润具体情况为:中信期货4.58亿元、永安期货3.95亿元、国泰君安期货3.05亿元、瑞达期货2.60亿元、国信期货2.26亿元、银河期货2.26亿元、光大期货1.96亿元、广发期货1.88亿元、招商期货1.79亿元、华泰期货1.74亿元、中粮期货1.69亿元、海通期货1.40亿元、中国国际期货1.24亿元、方正中期期货1.21亿元、中信建投期货1.19亿元、中衍期货1.16亿元、浙商期货1.12亿元。

  相关数据选取及模型检验本文选取的数据是大连豆一主力合约收盘价(大豆进口国是美国)、美豆连续收盘价、人民币兑美元汇率中间价,分别定义为P、USP、CPR。本文选取的样本区间为2015年2月5日至2016年7月31日,采用每日交易数据,并剔除中美两国交易所的节假日,数据来源于同花顺和中国人民银行。首先为了消除异方差性,对所有变量取对数,分别记为LP、LUSP、LCPR。在进行实证分析前,为选择合适的计量方法,回避计量分析中出现的“伪回归”问题,先要对相关变量进行平稳性检验,若数据在5%显着性水平下拒绝原假设,则认为该序列是平稳的。本文采用迪基富勒的ADF检验(Dicky—Fullertest),检验结果如下表所示:\表为各变量ADF单位根检验结果从上表可以看出,数据在5%的显着性水平下,LP、LUSP、LCPR为一阶单整序列。在这种情况下,传统的Engel和Granger(1987)、Johansen(1992)协整检验方法则不再适用于对变量间长期协整关系的检验。那么,本文将采用Pesaranetal(2001)提出的边限协整检验方法进行分析。在进行Pesaran边限协整检验之前,先建立自回归分布滞后模型和误差修正模型(ARDL—ECM):                                   (2-1)在ARDL模型滞后阶数的确定中,AIC、SBC准则以及Pesaran边限检验是有效的方法,以下检验过程均采用Microfit4.1软件完成。在Microfit4.1软件中,首先充分滞后模型(2-1)式中的各差分变量。其中,优秀滞后期依据AIC、SBC准则和序列相关LM统计量进行选择,即先给定一个大的滞后期p,然后从1到p逐个对模型(2-1)进行普通小二乘法(OLS)估计,得到每个模型的AIC和SBC值,并对每一个滞后期模型进行残差一阶和四阶序列相关性检验。如果某一滞后期使得模型(2-1)估计的AIC值和SBC值都大,则选择该滞后期为模型(2-1)的优滞后期;如果AIC值和SBC值选择的优滞后期不一致,则尽量选择多个可能的滞后期估计模型进行比较。比如,接下来使用的边限协整检验,终确定一个优的滞后期。基于太长的滞后阶数可能会导致序列相关的问题,本文将大滞后阶数选为四阶。根据一阶差分变量的各滞后阶数,得到相应的AIC值、SBC值、滞后一阶和四阶的LM序列相关统计量,结果如下表所示:表为AIC、SBC信息准则与序列相关LM统计量由上表的结果可知,当无趋势项时,根据AIC信息准则滞后期选择2期,SBC信息准则选择滞后1期;当有趋势项时,AIC信息准则选择滞后2期,SBC准则选择滞后1期。进一步考虑滞后一阶和滞后四阶的LM序列相关统计量。LM统计量表明,无论模型有无趋势项,在滞后2期且在无趋势项的情况下,变量间无明显的序列相关问题表现更优。因此,选定模型的优秀滞后期为2。为了更进一步确认优秀滞后期为2,并且确定模型无趋势项时优,接下来,对(2—1)式中水平滞后2期的变量间的协整关系进行Pesaran边限协整检验。下面对ARDL—ECM模型提出假设:H0:γ0=γ1=γ2=γ3=γ4=0H1:γ0,γ1,γ2,γ3,γ4不全为零        (2-2)此时,F检验存在两个临界值,当所有变量为I(0)序列时,存在低值;当所有变量为I(1)序列时,存在高值。当F统计量大于高值时,则拒绝原假设,通过检验;当F统计量小于低值时,则不能拒绝原假设;当F统计量处于两者之间时,则无法判断。 表为边限协整检验如上表所示,将滞后2期的ARDL—ECM模型得到的对原假设H0:γ0=γ1=γ2=γ3=γ4=0的联合显着性检验的F统计量,与Pesaranetal(2001)给出的临界值表进行比较。我们发现,当不含趋势项时,F统计量值4.4245大于10%置信水平的F检验的上界4.14,而其他条件下均不成立。因此,当模型不含趋势项时,在10%显着性水平下,拒绝变量之间不存在长期关系的零假设,即变量间存在长期的稳定关系。接下来估计ARDL模型,所估计的ARDL模型为ARDL(1,2,0)形式,结果如下表所示:表为ARDL(1,2,0)模型的估计结果由上表可知,无趋势项时,各变量回归结果均显着。因此,本文将以无趋势项的ARDL(1,2,0)模型为基础,建立长期协整关系和ARDL—ECM模型,来研究汇率变动对我国大豆期货价格的长短期影响。由下表可以得出变量间的长期关系方程:LP=15.9562+0.021827LUSP-4.2584LCPR (2-3)从长期来看,美豆期货价格和人民币兑美元汇率对我国大豆期货价格具有长期均衡的影响,并且由长期均衡方程式(2—3)可知,我国大豆期货价格关于美豆期货价格的长期弹性为0.021827,而汇率变化对我国大豆期货价格产生-4.2584的影响。表为长期关系及误差修正模型估计结果进一步得出变量的误差修正模型:dLP=0.080713dLUSP-0.091229dLCPR+0.34183dC-0.021423ecm(-1)                       (2-4)公式(2—4)显示了我国大豆期货价格对于美豆期货价格和人民币兑美元汇率的短期弹性,其误差修正项ecm(-1)的系数为-0.021423

  中信期货(2.23亿元)、永安期货(2.2亿元)、中粮期货(1.79亿元)、国泰君安期货(1.49亿元)、银河期货(1.47亿元)、中国国际(1.3亿元)、国信期货(1.3亿元)、海通期货(1.16亿元)、广发期货(1.12亿元)、华泰期货(1.1亿元)

  对于个人投资者来说,在选择期货公司时,最新的综合排名具有一定参考作用,因为AA类公司的优势,实力是毋庸置疑的,但是并不一定适合每一个投资者,还是要结合自身情况,选择适合自己,性比价最高的期货公司。中信建投期货将一如既往的坚持合规经营,重视中小投者,为他们提供高性比价的服务。

  摘要

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  图3-1:2015年度净利润“亿元俱乐部”成员期货公司

  4、近年净资本水平大幅提高

  四、2016年期货公司业绩分析小结 

  图2-5:2012年度净利润“亿元俱乐部”成员期货公司

  图2-3:2014年度净利润“亿元俱乐部”成员期货公司

  图2-1:2016年度净利润“亿元俱乐部”成员期货公司

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